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An exploration of the expectations hypothesis with affine term Structure models / Abid Fathi in La Revue du Financier, 153 (2005) 

Public ISBD [article]  inLa Revue du Financier > 153 (2005) . - pp. 63-75 Titre : An exploration of the expectations hypothesis with affine term Structure models Type de document : texte imprimé Auteurs : Abid Fathi, Auteur Année de publication : 2005 Article en page(s) : pp. 63-75 Langues : Anglais (eng) Résumé : A general empirical finding is that expected interest rate changes and yield spreads are negatively related, implying that implications of the expectations hypothesis are violated in the data. This paper examines new empirical evidence on the expectations hypothesis of the term structure of interest rates in the United States and the European interest rate markets. We focus on the impact of affine term structure models on the term structure anomaly. Estimation results suggest that the anomaly of interest rate expectations hypothesis derives from a combination of time-varying term premiums and unpredictability of short-rate change. We show that a particular term structure model can account for the empirical evidence of the expectations hypothesis En ligne : http://www.revuedufinancier.fr [article] An exploration of the expectations hypothesis with affine term Structure models [texte imprimé] / Abid Fathi, Auteur . - 2005 . - pp. 63-75. Langues : Anglais (eng) inLa Revue du Financier > 153 (2005) . - pp. 63-75 Résumé : A general empirical finding is that expected interest rate changes and yield spreads are negatively related, implying that implications of the expectations hypothesis are violated in the data. This paper examines new empirical evidence on the expectations hypothesis of the term structure of interest rates in the United States and the European interest rate markets. We focus on the impact of affine term structure models on the term structure anomaly. Estimation results suggest that the anomaly of interest rate expectations hypothesis derives from a combination of time-varying term premiums and unpredictability of short-rate change. We show that a particular term structure model can account for the empirical evidence of the expectations hypothesis En ligne : http://www.revuedufinancier.fr

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P878	THI	Periodique	HEM Casa	Documentaires	Disponible

Couverture du Risque de taux et estimation du Ratio de couverture : l'alternative approche statique, approche dynamique / Abid Fathi in La Revue du Financier, 146 (2004) 

Public ISBD [article]  inLa Revue du Financier > 146 (2004) . - pp. 5-23 Titre : Couverture du Risque de taux et estimation du Ratio de couverture : l'alternative approche statique, approche dynamique Type de document : texte imprimé Auteurs : Abid Fathi, Auteur Année de publication : 2013 Article en page(s) : pp. 5-23 Langues : Français (fre) Résumé : L'objectif de cet article est de montrer que la couverture du risque de taux d'intérêt n'est pas une opération triviale, et que la méthode utilisée pour estimer le ratio de couverture influence fortement la performance du portefeuille couvert. Pour estimer le ratio de couverture optimal, nous comparerons quatre spécifications économétriques différentes; la régression par la méthode des moindres carrés ordinaires (MCO), le modèle Autorégressif bivarié (VAR), le modèle de vecteur à correction d'erreur (VECM) et le modèle GARCH multivarié. Ces modèles ont été testés pour la couverture du risque de taux d'intérêt canadien à court terme au moyen des contrats à terme BAX. La performance en termes de couverture de chaque modèle est mesurée par l'accroissement du rendement et la réduction du risque du portefeuille couvert sur différents horizons de temps. Les résultats nous ont permis de conclure que le modèle dynamique assure à la fois une meilleure explication des mouvements des rendements entre les marchés au comptant et à terme et une meilleure couverture de risque de taux durant les périodes de grande volatilité. En ligne : http://www.revuedufinancier.fr [article] Couverture du Risque de taux et estimation du Ratio de couverture : l'alternative approche statique, approche dynamique [texte imprimé] / Abid Fathi, Auteur . - 2013 . - pp. 5-23. Langues : Français (fre) inLa Revue du Financier > 146 (2004) . - pp. 5-23 Résumé : L'objectif de cet article est de montrer que la couverture du risque de taux d'intérêt n'est pas une opération triviale, et que la méthode utilisée pour estimer le ratio de couverture influence fortement la performance du portefeuille couvert. Pour estimer le ratio de couverture optimal, nous comparerons quatre spécifications économétriques différentes; la régression par la méthode des moindres carrés ordinaires (MCO), le modèle Autorégressif bivarié (VAR), le modèle de vecteur à correction d'erreur (VECM) et le modèle GARCH multivarié. Ces modèles ont été testés pour la couverture du risque de taux d'intérêt canadien à court terme au moyen des contrats à terme BAX. La performance en termes de couverture de chaque modèle est mesurée par l'accroissement du rendement et la réduction du risque du portefeuille couvert sur différents horizons de temps. Les résultats nous ont permis de conclure que le modèle dynamique assure à la fois une meilleure explication des mouvements des rendements entre les marchés au comptant et à terme et une meilleure couverture de risque de taux durant les périodes de grande volatilité. En ligne : http://www.revuedufinancier.fr

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P872	THI	Periodique	HEM Casa	Documentaires	Disponible

Growth option valuation: A Tunisian pharmaceutical firm case study / Abid Fathi in La Revue du Financier, 143 (2003) 

Public ISBD [article]  inLa Revue du Financier > 143 (2003) . - pp. 55-66 Titre : Growth option valuation: A Tunisian pharmaceutical firm case study Type de document : texte imprimé Auteurs : Abid Fathi, Auteur Année de publication : 2003 Article en page(s) : pp. 55-66 Langues : Anglais (eng) Résumé : The purpose of this paper is to estimate a strategic growth opportunity as a real option on future revenues, in a Tunisian pharmaceutical firm where drugs are manufactured under license. The growth opportunity consists of manufacturing and selling drugs in dry form. The initial activity of the case study is restricted to liquid and pasty form of drugs. The future growth opportunity is a follow-on project. The duration of each sub-project is 18 years of which 6 years correspond to drug development phase and the commercialization phase takes 12 years to complete. The firm activity starts in 1995 and finishes in 2012, while the follow-on project is carried out in 2003 and will be completed in 2020. Thus, the project duration, included growth opportunity, is of 26 years. In emerging countries, R&D process is characterized by the absence of discovery, pre-clinical and clinical testing stages that lead to low probability to fail contrary to well known laboratories. R&D activity is limited to study chemical compounds, stability, sensitivity to the temperature, and physic aspects of active ingredients. This stage allows establishing the basic formula of the drug by specifying the needed quantities of active ingredient and excipients. In general, pharmaceutical firms in emerging countries take lesser time to get one new medicine from the laboratories to pharmacy than in developed countries. Furthermore, the failure risk associated to the various stages is relatively weak and does not exceed the level of 10 percent. The firm contributes to R&D cost by the payment of royalties during the use of license to product the drug. Our findings show that the sensitivity analysis of growth option to its parameters reveals that it is very sensitive to the probability of success of every stage of product development and to the inflation rate. It also shows that real option approach gives a higher value to the project when the volatility of the gross present value is increasing. Hence, the growth option is more valuable when the future is increasingly uncertain. En ligne : http://www.revuedufinancier.fr [article] Growth option valuation: A Tunisian pharmaceutical firm case study [texte imprimé] / Abid Fathi, Auteur . - 2003 . - pp. 55-66. Langues : Anglais (eng) inLa Revue du Financier > 143 (2003) . - pp. 55-66 Résumé : The purpose of this paper is to estimate a strategic growth opportunity as a real option on future revenues, in a Tunisian pharmaceutical firm where drugs are manufactured under license. The growth opportunity consists of manufacturing and selling drugs in dry form. The initial activity of the case study is restricted to liquid and pasty form of drugs. The future growth opportunity is a follow-on project. The duration of each sub-project is 18 years of which 6 years correspond to drug development phase and the commercialization phase takes 12 years to complete. The firm activity starts in 1995 and finishes in 2012, while the follow-on project is carried out in 2003 and will be completed in 2020. Thus, the project duration, included growth opportunity, is of 26 years. In emerging countries, R&D process is characterized by the absence of discovery, pre-clinical and clinical testing stages that lead to low probability to fail contrary to well known laboratories. R&D activity is limited to study chemical compounds, stability, sensitivity to the temperature, and physic aspects of active ingredients. This stage allows establishing the basic formula of the drug by specifying the needed quantities of active ingredient and excipients. In general, pharmaceutical firms in emerging countries take lesser time to get one new medicine from the laboratories to pharmacy than in developed countries. Furthermore, the failure risk associated to the various stages is relatively weak and does not exceed the level of 10 percent. The firm contributes to R&D cost by the payment of royalties during the use of license to product the drug. Our findings show that the sensitivity analysis of growth option to its parameters reveals that it is very sensitive to the probability of success of every stage of product development and to the inflation rate. It also shows that real option approach gives a higher value to the project when the volatility of the gross present value is increasing. Hence, the growth option is more valuable when the future is increasingly uncertain. En ligne : http://www.revuedufinancier.fr

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P869	THI	Periodique	HEM Casa	Documentaires	Disponible