[article] 
inLa Revue du Financier > 177 (mai-juin 2009) . - pp. 60-76

Titre :	Banques : d'une crise à l'autre ?
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Léonard Jacques, Auteur
Année de publication :	2009
Article en page(s) :	pp. 60-76
Langues :	Français (fre)
Résumé :	La crise du subprime et des titres hypothécaires a jusqu'à présent forcé l'éclairage sur les facteurs de fragilité bancaire globalement liés à l'évaluation de marché des titres de crédit. Cette « première » crise des titres de crédit a, directement et indirectement, produit une dégradation sévère des conditions économiques. En rapport avec le climat d'inquiétude envers les perspectives d'activité des pays industrialisés mais aussi de nombre de pays émergents, c'est bien une « seconde » forme de crise bancaire qui se trouve en question, autrement dit un risque de « second tour » de la crise : il s'agirait, cette fois ci, d'une crise du crédit bancaire affectant directement les banques commerciales tout autant que les banques d'investissement. Ce papier explore quelques déterminants essentiels d'une telle éventualité.
En ligne :	http://www.revuedufinancier.fr

[article] Banques : d'une crise à l'autre ? [texte imprimé] / Léonard Jacques, Auteur . - 2009 . - pp. 60-76.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 177 (mai-juin 2009) . - pp. 60-76

Résumé :

La crise du subprime et des titres hypothécaires a jusqu'à présent forcé l'éclairage sur les facteurs de fragilité bancaire globalement liés à l'évaluation de marché des titres de crédit. Cette « première » crise des titres de crédit a, directement et indirectement, produit une dégradation sévère des conditions économiques. En rapport avec le climat d'inquiétude envers les perspectives d'activité des pays industrialisés mais aussi de nombre de pays émergents, c'est bien une « seconde » forme de crise bancaire qui se trouve en question, autrement dit un risque de « second tour » de la crise : il s'agirait, cette fois ci, d'une crise du crédit bancaire affectant directement les banques commerciales tout autant que les banques d'investissement. Ce papier explore quelques déterminants essentiels d'une telle éventualité.

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http://www.revuedufinancier.fr

[article] 
inLa Revue du Financier > 177 (mai-juin 2009) . - pp. 51-59

Titre :	Le traitement de l'information par les analystes crédit dans les banques
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Christophe Godlewski, Auteur
Année de publication :	2009
Article en page(s) :	pp. 51-59
Langues :	Français (fre)
Résumé :	Une des fonctions principales des intermédiaires bancaires consiste à produire de l'information sur les emprunteurs. Cette activité est généralement déléguée au sein de l'institution à un ou plusieurs analystes crédits. Ceux-ci peuvent produire de l'information dite hard ou de l'information dite soft, qui diffère par sa nature et la technologie de production. Pour garantir une exploitation optimale de ces deux types d'information, il est nécessaire de proposer des architectures organisationnelles adaptées.
En ligne :	http://www.revuedufinancier.fr

[article] Le traitement de l'information par les analystes crédit dans les banques [texte imprimé] / Christophe Godlewski, Auteur . - 2009 . - pp. 51-59.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 177 (mai-juin 2009) . - pp. 51-59

Résumé :

Une des fonctions principales des intermédiaires bancaires consiste à produire de l'information sur les emprunteurs. Cette activité est généralement déléguée au sein de l'institution à un ou plusieurs analystes crédits. Ceux-ci peuvent produire de l'information dite hard ou de l'information dite soft, qui diffère par sa nature et la technologie de production. Pour garantir une exploitation optimale de ces deux types d'information, il est nécessaire de proposer des architectures organisationnelles adaptées.

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[article] 
inLa Revue du Financier > 177 (mai-juin 2009) . - pp. 39-50

Titre :	Quelle utilité de l'analyse financière pour la gestion de portefeuille ?
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Alphonse Pascal, Auteur
Année de publication :	2009
Article en page(s) :	pp. 39-50
Langues :	Français (fre)
Résumé :	Le gérant de portefeuille est constamment amené à apprécier la valeur des entreprises et nous savons qu'une telle démarche l'évaluation se nourrit de données prévisionnelles, notamment des prévisions de bénéfices issues des bureaux d'analystes financiers. Cela pose la question de la qualité informationnelle de cette information, et plus globalement de l'utilité de l'analyse financière pour la gestion de portefeuille. Le présent travail propose une revue de littérature sélective sur ce thème. Nous nous interrogeons plus particulièrement sur la valeur ajoutée de l'analyse financière pour la gestion de portefeuille, sur la capacité de certains analystes à faire mieux que leurs pairs et sur la possibilité d'identifier, a priori, les recommandations et les prévisions les plus susceptibles d'avoir une valeur ajoutée.
En ligne :	http://www.revuedufinancier.fr

[article] Quelle utilité de l'analyse financière pour la gestion de portefeuille ? [texte imprimé] / Alphonse Pascal, Auteur . - 2009 . - pp. 39-50.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 177 (mai-juin 2009) . - pp. 39-50

Résumé :

Le gérant de portefeuille est constamment amené à apprécier la valeur des entreprises et nous savons qu'une telle démarche l'évaluation se nourrit de données prévisionnelles, notamment des prévisions de bénéfices issues des bureaux d'analystes financiers. Cela pose la question de la qualité informationnelle de cette information, et plus globalement de l'utilité de l'analyse financière pour la gestion de portefeuille. Le présent travail propose une revue de littérature sélective sur ce thème. Nous nous interrogeons plus particulièrement sur la valeur ajoutée de l'analyse financière pour la gestion de portefeuille, sur la capacité de certains analystes à faire mieux que leurs pairs et sur la possibilité d'identifier, a priori, les recommandations et les prévisions les plus susceptibles d'avoir une valeur ajoutée.

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[article] 
inLa Revue du Financier > 177 (mai-juin 2009) . - pp. 19-27

Titre :	Les analystes financiers : l'apport de la finance comportementale
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Bessieres Véronique, Auteur
Année de publication :	2009
Article en page(s) :	pp. 19-27
Langues :	Français (fre)
Résumé :	De nombreuses études empiriques ont mis en doute la capacité des analystes financiers à réagir de manière efficiente à l'information et à produire des prévisions exemptes de biais comportementaux. Cet article expose les principaux résultats de la recherche conduite ces 20 dernières années sur l'efficience des prévisions fournies par les analystes financiers. Ces travaux ont d'abord mis en évidence des anomalies statistiques, comme la corrélation sérielle positive entre erreurs de prévision, ou encore l'insuffisance des révisions à l'arrivée d'informations nouvelles. Plus récemment, les travaux se sont concentrés davantage sur les biais de comportement sous-jacents. Ainsi, l'ancrage semble être à l'origine de la sous réaction des analystes à l'information, tandis qu'un optimisme excessif semble conduire à des phénomènes à la fois de sur et de sous réaction.
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[article] Les analystes financiers : l'apport de la finance comportementale [texte imprimé] / Bessieres Véronique, Auteur . - 2009 . - pp. 19-27.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 177 (mai-juin 2009) . - pp. 19-27

Résumé :

De nombreuses études empiriques ont mis en doute la capacité des analystes financiers à réagir de manière efficiente à l'information et à produire des prévisions exemptes de biais comportementaux. Cet article expose les principaux résultats de la recherche conduite ces 20 dernières années sur l'efficience des prévisions fournies par les analystes financiers. Ces travaux ont d'abord mis en évidence des anomalies statistiques, comme la corrélation sérielle positive entre erreurs de prévision, ou encore l'insuffisance des révisions à l'arrivée d'informations nouvelles. Plus récemment, les travaux se sont concentrés davantage sur les biais de comportement sous-jacents. Ainsi, l'ancrage semble être à l'origine de la sous réaction des analystes à l'information, tandis qu'un optimisme excessif semble conduire à des phénomènes à la fois de sur et de sous réaction.

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[article] 
inLa Revue du Financier > 177 (mai-juin 2009) . - pp. 6-18

Titre :	Quinze règles pour un bon usage des méthodes d'évaluation par les flux actualisés
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Alphonse Pascal, Auteur
Année de publication :	2009
Article en page(s) :	pp. 6-18
Langues :	Français (fre)
Résumé :	L'actualisation de flux de trésorerie futurs demeure un point d'ancrage de toute démarche d'évaluation. La mise en œuvre de la méthode d'évaluation par les flux actualisés peut toutefois laisser l'analyste perplexe. Comment par exemple articuler entre elles les différentes hypothèses retenues concernant la croissance de l'EBITDA, la variation de BFR, celle des investissements et des dotations aux amortissements ? Comment s'assurer de la cohérence de ces hypothèses avec la croissance anticipée de l'entreprise? Quel taux d'actualisation retenir ? Qu'attendre d'une approche centrée sur l'actionnaire par rapport à une approche mettant en avant l'ensemble des bailleurs de fonds de l'entreprise ? L'objectif de ce papier est de revenir sur ces différents aspects et de proposer à chaque fois une solution qui fait sens sur le plan économique.
En ligne :	http://www.revuedufinancier.fr

[article] Quinze règles pour un bon usage des méthodes d'évaluation par les flux actualisés [texte imprimé] / Alphonse Pascal, Auteur . - 2009 . - pp. 6-18.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 177 (mai-juin 2009) . - pp. 6-18

Résumé :

L'actualisation de flux de trésorerie futurs demeure un point d'ancrage de toute démarche d'évaluation. La mise en œuvre de la méthode d'évaluation par les flux actualisés peut toutefois laisser l'analyste perplexe. Comment par exemple articuler entre elles les différentes hypothèses retenues concernant la croissance de l'EBITDA, la variation de BFR, celle des investissements et des dotations aux amortissements ? Comment s'assurer de la cohérence de ces hypothèses avec la croissance anticipée de l'entreprise? Quel taux d'actualisation retenir ? Qu'attendre d'une approche centrée sur l'actionnaire par rapport à une approche mettant en avant l'ensemble des bailleurs de fonds de l'entreprise ? L'objectif de ce papier est de revenir sur ces différents aspects et de proposer à chaque fois une solution qui fait sens sur le plan économique.

En ligne :

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