[article] 
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 123-130

Titre :	Le paradoxe du prélèvement libératoire sur les dividendes
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Caroline Marie-Jeanne, Auteur
Année de publication :	2008
Article en page(s) :	pp. 123-130
Langues :	Français (fre)
Résumé :	Le 1er janvier 2008 a été instauré un prélèvement forfaitaire libératoire sur les dividendes perçus par les personnes physiques. A priori, cet impôt au taux de 18% pourrait sembler plus favorable pour les actionnaires imposés sur le revenu à un taux supérieur, soit 30% ou 40%. Cet article montre que, paradoxalement, cette option pour un prélèvement à la source n'est à privilégier qu'à partir de plus de 39 400 € de dividendes par an pour un couple et uniquement pour les personnes imposées à 40%.
En ligne :	http://www.revuedufinancier.fr

[article] Le paradoxe du prélèvement libératoire sur les dividendes [texte imprimé] / Caroline Marie-Jeanne, Auteur . - 2008 . - pp. 123-130.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 123-130

Résumé :

Le 1er janvier 2008 a été instauré un prélèvement forfaitaire libératoire sur les dividendes perçus par les personnes physiques. A priori, cet impôt au taux de 18% pourrait sembler plus favorable pour les actionnaires imposés sur le revenu à un taux supérieur, soit 30% ou 40%. Cet article montre que, paradoxalement, cette option pour un prélèvement à la source n'est à privilégier qu'à partir de plus de 39 400 € de dividendes par an pour un couple et uniquement pour les personnes imposées à 40%.

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[article] 
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 104-122

Titre :	Les relations entre les mécanismes de gouvernement et l'indice de divulgation volontaire d'informations : étude clinique de deux entreprises tunisiennes
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Fahkfahk Ines, Auteur
Année de publication :	2008
Article en page(s) :	pp. 104-122
Langues :	Français (fre)
Résumé :	Cette étude porte sur les relations entre les mécanismes de gouvernement des entreprises et la divulgation volontaire d'informations. Les mécanismes traités englobent la présence d'un actionnaire principal, la présence des investisseurs institutionnels dans le capital, la participation du conseil dans le capital, la présence d'administrateurs indépendants non exécutifs dans le conseil, la dualité des rôles du Directeur Général et du Président de conseil, la participation des administrateurs à d'autres conseils d'administration et la qualité d'audit. L'étude empirique porte sur deux entreprises tunisiennes. Les résultats trouvés mettent en évidence les spécificités du conseil d'administration des entreprises tunisiennes. Il semble être l'outil d'enracinement par excellence utilisé par les dirigeants tunisiens.
En ligne :	http://www.revuedufinancier.fr

[article] Les relations entre les mécanismes de gouvernement et l'indice de divulgation volontaire d'informations : étude clinique de deux entreprises tunisiennes [texte imprimé] / Fahkfahk Ines, Auteur . - 2008 . - pp. 104-122.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 104-122

Résumé :

Cette étude porte sur les relations entre les mécanismes de gouvernement des entreprises et la divulgation volontaire d'informations. Les mécanismes traités englobent la présence d'un actionnaire principal, la présence des investisseurs institutionnels dans le capital, la participation du conseil dans le capital, la présence d'administrateurs indépendants non exécutifs dans le conseil, la dualité des rôles du Directeur Général et du Président de conseil, la participation des administrateurs à d'autres conseils d'administration et la qualité d'audit. L'étude empirique porte sur deux entreprises tunisiennes. Les résultats trouvés mettent en évidence les spécificités du conseil d'administration des entreprises tunisiennes. Il semble être l'outil d'enracinement par excellence utilisé par les dirigeants tunisiens.

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[article] 
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 87-103

Titre :	Performance financière des entreprises cotées : incidence de la zone de destination
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Jean-Paul Lemaire (19..-....), Auteur
Année de publication :	2008
Article en page(s) :	pp. 87-103
Langues :	Français (fre)
Résumé :	La recherche présentée dans cet article est la première à envisager l'impact de l'internationalisation sur la performance économique et financière des entreprises d'un point de vue géographique en proposant un modèle régional unique et novateur. La démarche s'appuie, sur la base d'une revue de la littérature scientifique, sur des analyses économétriques d'un échantillon de sociétés de services américaines et européennes cotées de taille moyenne. Elle conduit à considérer que la prise en compte du couple zone d'origine – zone de destination est fondamentale pour améliorer la compréhension des processus complexes de l'internationalisation des entreprises. Ces résultats font l'objet d'une discussion en relation avec des préoccupations liées à la performance des entreprises à l'international. La discussion de ces résultats s'inscrit dans le cadre de la mesure de performance des entreprises à l'international.
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[article] Performance financière des entreprises cotées : incidence de la zone de destination [texte imprimé] / Jean-Paul Lemaire (19..-....), Auteur . - 2008 . - pp. 87-103.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 87-103

Résumé :

La recherche présentée dans cet article est la première à envisager l'impact de l'internationalisation sur la performance économique et financière des entreprises d'un point de vue géographique en proposant un modèle régional unique et novateur. La démarche s'appuie, sur la base d'une revue de la littérature scientifique, sur des analyses économétriques d'un échantillon de sociétés de services américaines et européennes cotées de taille moyenne. Elle conduit à considérer que la prise en compte du couple zone d'origine – zone de destination est fondamentale pour améliorer la compréhension des processus complexes de l'internationalisation des entreprises. Ces résultats font l'objet d'une discussion en relation avec des préoccupations liées à la performance des entreprises à l'international. La discussion de ces résultats s'inscrit dans le cadre de la mesure de performance des entreprises à l'international.

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[article] 
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 67-86

Titre :	Etude empirique d'un LBO quaternaire : ةvolution des multiples, courbe en « J » et rentabilité anormale
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Cherif Mondher, Auteur
Année de publication :	2008
Article en page(s) :	pp. 67-86
Langues :	Français (fre)
Résumé :	Cet article présente les fondements théoriques et le principe des opérations de LBO. A travers l'analyse empirique d'un LBO quaternaire, nous montrons un accès plus facile à des montages financiers de la dette plus agressifs, et constatons que l'arbitrage des multiples, ainsi que l'amélioration des marges opérationnelles de la cible ont été les principales sources de création de valeur. L'étude de l'effet de la cession sur l'un des fonds qui ont participé aux opérations montre l'amélioration de sa performance dans le temps et confirme le phénomène de la courbe en « j » caractéristique des opérations de private equity. Enfin, la rentabilité anormale par rapport au marché des titres de l'acquéreur suite à l'annonce de l'opération s'élève à plus de 5%.
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[article] Etude empirique d'un LBO quaternaire : ةvolution des multiples, courbe en « J » et rentabilité anormale [texte imprimé] / Cherif Mondher, Auteur . - 2008 . - pp. 67-86.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 67-86

Résumé :

Cet article présente les fondements théoriques et le principe des opérations de LBO. A travers l'analyse empirique d'un LBO quaternaire, nous montrons un accès plus facile à des montages financiers de la dette plus agressifs, et constatons que l'arbitrage des multiples, ainsi que l'amélioration des marges opérationnelles de la cible ont été les principales sources de création de valeur. L'étude de l'effet de la cession sur l'un des fonds qui ont participé aux opérations montre l'amélioration de sa performance dans le temps et confirme le phénomène de la courbe en « j » caractéristique des opérations de private equity. Enfin, la rentabilité anormale par rapport au marché des titres de l'acquéreur suite à l'annonce de l'opération s'élève à plus de 5%.

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[article] 
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 50-66

Titre :	Titrisation économique et LBO - Le cas français
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Cadiou Christian, Auteur
Année de publication :	2008
Article en page(s) :	pp. 50-66
Langues :	Français (fre)
Résumé :	L'objectif de cet article est de présenter les mécanismes d'un montage complexe : le SBO pour Securitization Buy Out qui combine un LBO et une titrisation « économique » sur les actifs de la cible. Nous étudions ainsi 4 cas français recensés pour en distinguer les ressorts et les enjeux. Il apparaît que le SBO est largement utilisé pour restructurer le montage de reprise bien avant de financer le développement de l'activité de la cible.
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[article] Titrisation économique et LBO - Le cas français [texte imprimé] / Cadiou Christian, Auteur . - 2008 . - pp. 50-66.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 50-66

Résumé :

L'objectif de cet article est de présenter les mécanismes d'un montage complexe : le SBO pour Securitization Buy Out qui combine un LBO et une titrisation « économique » sur les actifs de la cible. Nous étudions ainsi 4 cas français recensés pour en distinguer les ressorts et les enjeux. Il apparaît que le SBO est largement utilisé pour restructurer le montage de reprise bien avant de financer le développement de l'activité de la cible.

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[article] 
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 36-49

Titre :	L'analyse et la prévention des risques, première étape vers la création de valeur dans les opérations LBO
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Pierre Battini, Auteur
Année de publication :	2008
Article en page(s) :	pp. 36-49
Langues :	Français (fre)
Résumé :	"En résumé, une opération de capital risque par jour et une autre de transmission, ces dernières représentant environ 80% des montants investis chaque année. Concernant les LBO ce pourcentage n'est pas propre à la France et les autres pays européens sont également à ce niveau. Dommage pour le Capital Risque et le financement des entreprises technologiques, le parent pauvre du Capital Investissement en Europe, à l'exception des pays nordiques, et bien sûr des USA, pays dans lesquels elles sont fortement soutenues par l'argent public. Les opérations à effet de levier sont souvent contestées au motif que les investisseurs ont des visions à court terme concernant les entreprises achetées, cherchant à maximiser dans le minimum de temps leurs plus values. En réalité, elles sont indispensables pour régler des problèmes de fond de l'économie comme la transmission d'entreprises moyennes à des cadres en l'absence d'héritiers, le rachat de filiales de groupes voulant se concentrer sur leur « core business » ou encore le redressement d'entreprises accompagné d'injection de capitaux ; mais aussi d'autres opérations comme le retrait de sociétés de la bourse lorsque celle-ci ne sait plus ni les valoriser et encore moins les financer. "
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[article] L'analyse et la prévention des risques, première étape vers la création de valeur dans les opérations LBO [texte imprimé] / Pierre Battini, Auteur . - 2008 . - pp. 36-49.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 36-49

Résumé :

"En résumé, une opération de capital risque par jour et une autre de transmission, ces dernières représentant environ 80% des montants investis chaque année. Concernant les LBO ce pourcentage n'est pas propre à la France et les autres pays européens sont également à ce niveau. Dommage pour le Capital Risque et le financement des entreprises technologiques, le parent pauvre du Capital Investissement en Europe, à l'exception des pays nordiques, et bien sûr des USA, pays dans lesquels elles sont fortement soutenues par l'argent public. Les opérations à effet de levier sont souvent contestées au motif que les investisseurs ont des visions à court terme concernant les entreprises achetées, cherchant à maximiser dans le minimum de temps leurs plus values. En réalité, elles sont indispensables pour régler des problèmes de fond de l'économie comme la transmission d'entreprises moyennes à des cadres en l'absence d'héritiers, le rachat de filiales de groupes voulant se concentrer sur leur « core business » ou encore le redressement d'entreprises accompagné d'injection de capitaux ; mais aussi d'autres opérations comme le retrait de sociétés de la bourse lorsque celle-ci ne sait plus ni les valoriser et encore moins les financer. "

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[article] 
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 22-35

Titre :	Les opérations de LBO en normes IFRS : Brèves réflexions au sujet de la comptabilité des sociétés holding
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Barneto Pascal, Auteur
Année de publication :	2008
Article en page(s) :	pp. 22-35
Langues :	Français (fre)
Résumé :	Cet article se propose d'examiner les principales normes IFRS qui impactent les opérations de LBO, en particulier la comptabilité des sociétés holding. En imposant une vision économique et non juridique à la comptabilité et à l'établissement des états financiers, les normes IFRS modifient la classification, l'évaluation et la présentation des éléments d'actifs et de passifs, en particulier les instruments financiers avec le concept de la juste valeur. D'autres éléments comptables modifient la construction des sociétés holding, comme les divers frais, la notion de trésorerie ou les règles de consolidation.
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[article] Les opérations de LBO en normes IFRS : Brèves réflexions au sujet de la comptabilité des sociétés holding [texte imprimé] / Barneto Pascal, Auteur . - 2008 . - pp. 22-35.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 22-35

Résumé :

Cet article se propose d'examiner les principales normes IFRS qui impactent les opérations de LBO, en particulier la comptabilité des sociétés holding. En imposant une vision économique et non juridique à la comptabilité et à l'établissement des états financiers, les normes IFRS modifient la classification, l'évaluation et la présentation des éléments d'actifs et de passifs, en particulier les instruments financiers avec le concept de la juste valeur. D'autres éléments comptables modifient la construction des sociétés holding, comme les divers frais, la notion de trésorerie ou les règles de consolidation.

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[article] 
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 6-21

Titre :	Coût du capital, LBO et évaluation des entreprises non cotées
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Cherif Mondher, Auteur
Année de publication :	2008
Article en page(s) :	pp. 6-21
Langues :	Français (fre)
Résumé :	Cet article étudie la détermination du coût du capital des entreprises non cotées et des sociétés cibles de LBO. Nous montrons dans un premier temps que le défaut de travaux tant théoriques qu'empiriques sur cette problématique est consécutif à la construction même du coût du capital. Dans un second temps, nous nous focalisons sur les différentes approches du coût du capital dans le domaine du private equity, en soulignant notamment le rôle prépondérant de la dette dans son élaboration.
En ligne :	http://www.revuedufinancier.fr

[article] Coût du capital, LBO et évaluation des entreprises non cotées [texte imprimé] / Cherif Mondher, Auteur . - 2008 . - pp. 6-21.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 169 (janvier-février 2008) . - pp. 6-21

Résumé :

Cet article étudie la détermination du coût du capital des entreprises non cotées et des sociétés cibles de LBO. Nous montrons dans un premier temps que le défaut de travaux tant théoriques qu'empiriques sur cette problématique est consécutif à la construction même du coût du capital. Dans un second temps, nous nous focalisons sur les différentes approches du coût du capital dans le domaine du private equity, en soulignant notamment le rôle prépondérant de la dette dans son élaboration.

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