[article] 
inLa Revue du Financier > 157 (janvier-février 2006) . - pp. 47-64

Titre :	Performance des entreprises cibles avant la prise de contrôle
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Ghassen Allani, Auteur
Année de publication :	2006
Article en page(s) :	pp. 47-64
Langues :	Français (fre)
Résumé :	Une motivation des prises de contrôle largement acceptée est l’amélioration de la performance des entreprises cibles par le remplacement des dirigeants inefficients. Nous examinons cette hypothèse en étudiant des entreprises françaises cibles d’OPA ou d’OPE sur la période 1985-2002. Quelle que soit la mesure de performance utilisée (rentabilité opérationnelle ou rentabilité boursière), nous n’avons pas trouvé de preuves convaincantes de sous-performance des entreprises cibles avant la prise de contrôle. Ce résultat est observé à la fois sur l’échantillon total ainsi que sur le sous-échantillon où les prises de contrôle sont disciplinaires. Nous concluons que le point de vue conventionnel selon lequel les entreprises cibles ont une mauvaise performance n’est pas soutenu par nos données.
En ligne :	http://www.revuedufinancier.fr

[article] Performance des entreprises cibles avant la prise de contrôle [texte imprimé] / Ghassen Allani, Auteur . - 2006 . - pp. 47-64.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 157 (janvier-février 2006) . - pp. 47-64

Résumé :

Une motivation des prises de contrôle largement acceptée est l’amélioration de la performance des entreprises cibles par le remplacement des dirigeants inefficients. Nous examinons cette hypothèse en étudiant des entreprises françaises cibles d’OPA ou d’OPE sur la période 1985-2002. Quelle que soit la mesure de performance utilisée (rentabilité opérationnelle ou rentabilité boursière), nous n’avons pas trouvé de preuves convaincantes de sous-performance des entreprises cibles avant la prise de contrôle. Ce résultat est observé à la fois sur l’échantillon total ainsi que sur le sous-échantillon où les prises de contrôle sont disciplinaires. Nous concluons que le point de vue conventionnel selon lequel les entreprises cibles ont une mauvaise performance n’est pas soutenu par nos données.

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[article] 
inLa Revue du Financier > 157 (janvier-février 2006) . - pp. 28-46

Titre :	La restructuration du capital et la création de richesse, le cas du désinvestissement
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	El Ibrahimi Adil, Auteur
Année de publication :	2006
Article en page(s) :	pp. 28-46
Langues :	Français (fre)
Résumé :	La question de la création de richesse à l’occasion des opérations de diversification est actuellement remise en cause. Nous évoquons plutôt la destruction de richesse pour ces opérations. Le désinvestissement1 des entreprises est une opération de restructuration au même titre que celle consistant à fusionner ou à acquérir une autre entité; d’ailleurs un pourcentage important des fusions et acquisitions correspond à des désinvestissements d’autres firmes. Notre article, en étudiant le cas français, permet, dans une première étape, une meilleure compréhension de ce mouvement de restructuration par le truchement des différentes théories et approches de gouvernement d’entreprise utilisées en la matière (Théorie de l’agence, de l’asymétrie d’information, du recentrage, etc.)2. Dans une deuxième étape nous utilisons, contrairement à la littérature précédente, des méthodes économétriques plus poussées (économétrie de donnée de panel, estimateur GMM, etc.) qui peuvent nous fournir des visions plus claires et plus précises sur la spécificité du système de gestion français (à travers l’importance des différentes théories dans l’explication des résultats obtenus) et sa capacité à s’adapter facilement aux nouveaux modes de management. La confrontation des sources présumées du désinvestissement nous donne un large appui empirique pour l’approche de l’asymétrie d’information et celle de l’efficacité économique. La théorie de l’agence s’est trouvée marginalisée et ses variables statistiquement rejetées
En ligne :	http://www.revuedufinancier.fr

[article] La restructuration du capital et la création de richesse, le cas du désinvestissement [texte imprimé] / El Ibrahimi Adil, Auteur . - 2006 . - pp. 28-46.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 157 (janvier-février 2006) . - pp. 28-46

Résumé :

La question de la création de richesse à l’occasion des opérations de diversification est actuellement remise en cause. Nous évoquons plutôt la destruction de richesse pour ces opérations. Le désinvestissement1 des entreprises est une opération de restructuration au même titre que celle consistant à fusionner ou à acquérir une autre entité; d’ailleurs un pourcentage important des fusions et acquisitions correspond à des désinvestissements d’autres firmes. Notre article, en étudiant le cas français, permet, dans une première étape, une meilleure compréhension de ce mouvement de restructuration par le truchement des différentes théories et approches de gouvernement d’entreprise utilisées en la matière (Théorie de l’agence, de l’asymétrie d’information, du recentrage, etc.)2. Dans une deuxième étape nous utilisons, contrairement à la littérature précédente, des méthodes économétriques plus poussées (économétrie de donnée de panel, estimateur GMM, etc.) qui peuvent nous fournir des visions plus claires et plus précises sur la spécificité du système de gestion français (à travers l’importance des différentes théories dans l’explication des résultats obtenus) et sa capacité à s’adapter facilement aux nouveaux modes de management. La confrontation des sources présumées du désinvestissement nous donne un large appui empirique pour l’approche de l’asymétrie d’information et celle de l’efficacité économique. La théorie de l’agence s’est trouvée marginalisée et ses variables statistiquement rejetées

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[article] 
inLa Revue du Financier > 157 (janvier-février 2006) . - pp. 16-27

Titre :	L’identification des incorporels lors des regroupements d’entreprises : Une étude exploratoire du marché financier français
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Inès Bouden, Auteur
Année de publication :	2006
Article en page(s) :	pp. 16-27
Langues :	Français (fre)
Résumé :	Cette étude s’est intéressée aux pratiques des groupes français en matière de reconnaissance comptable des éléments incorporels acquis lors de regroupements d’entreprises et à l’impact de celles-ci sur le marché financier. La démarche de validation empirique a porté sur un échantillon de 30 groupes français cotés sur la période 1997-2003. Les résultats de la régression linéaire qui associe le cours des actions à la juste valeur des actifs incorporels identifiés lors de regroupements d’entreprises confirment la pertinence de celle-ci pour les investisseurs boursiers sur le marché français.
En ligne :	http://www.revuedufinancier.fr

[article] L’identification des incorporels lors des regroupements d’entreprises : Une étude exploratoire du marché financier français [texte imprimé] / Inès Bouden, Auteur . - 2006 . - pp. 16-27.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 157 (janvier-février 2006) . - pp. 16-27

Résumé :

Cette étude s’est intéressée aux pratiques des groupes français en matière de reconnaissance comptable des éléments incorporels acquis lors de regroupements d’entreprises et à l’impact de celles-ci sur le marché financier. La démarche de validation empirique a porté sur un échantillon de 30 groupes français cotés sur la période 1997-2003. Les résultats de la régression linéaire qui associe le cours des actions à la juste valeur des actifs incorporels identifiés lors de regroupements d’entreprises confirment la pertinence de celle-ci pour les investisseurs boursiers sur le marché français.

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[article] 
inLa Revue du Financier > 157 (janvier-février 2006) . - pp. 4-15

Titre :	Performances des valeurs moyennes, dynamique boursière et cycle économique
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Berdot Jean-Pierre, Auteur
Année de publication :	2006
Article en page(s) :	pp. 4-15
Langues :	Français (fre)
Résumé :	Cette étude précise le comportement des marchés de valeurs moyennes des trois grandes places financières de la zone euro, ce à travers l’identification de leur positionnement d’une part vis-à-vis de l’ensemble des marchés et en particulier vis-à-vis des marchés de blue chips, d’autre part vis-à-vis des cycles d’activité économique. Nous montrons que, sur la dernière décennie, les valeurs moyennes apparaissent comme des valeurs plutôt défensives. Cela tient à une déconnexion significative de leur processus de valorisation par rapport à celui des valeurs à forte capitalisation, de même que par rapport aux aléas du cycle d’activité économique général.
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[article] Performances des valeurs moyennes, dynamique boursière et cycle économique [texte imprimé] / Berdot Jean-Pierre, Auteur . - 2006 . - pp. 4-15.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 157 (janvier-février 2006) . - pp. 4-15

Résumé :

Cette étude précise le comportement des marchés de valeurs moyennes des trois grandes places financières de la zone euro, ce à travers l’identification de leur positionnement d’une part vis-à-vis de l’ensemble des marchés et en particulier vis-à-vis des marchés de blue chips, d’autre part vis-à-vis des cycles d’activité économique. Nous montrons que, sur la dernière décennie, les valeurs moyennes apparaissent comme des valeurs plutôt défensives. Cela tient à une déconnexion significative de leur processus de valorisation par rapport à celui des valeurs à forte capitalisation, de même que par rapport aux aléas du cycle d’activité économique général.

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