[article] 
inLa Revue du Financier > 153 (2005) . - pp. 63-75

Titre :	An exploration of the expectations hypothesis with affine term Structure models
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Abid Fathi, Auteur
Année de publication :	2005
Article en page(s) :	pp. 63-75
Langues :	Anglais (eng)
Résumé :	A general empirical finding is that expected interest rate changes and yield spreads are negatively related, implying that implications of the expectations hypothesis are violated in the data. This paper examines new empirical evidence on the expectations hypothesis of the term structure of interest rates in the United States and the European interest rate markets. We focus on the impact of affine term structure models on the term structure anomaly. Estimation results suggest that the anomaly of interest rate expectations hypothesis derives from a combination of time-varying term premiums and unpredictability of short-rate change. We show that a particular term structure model can account for the empirical evidence of the expectations hypothesis
En ligne :	http://www.revuedufinancier.fr

[article] An exploration of the expectations hypothesis with affine term Structure models [texte imprimé] / Abid Fathi, Auteur . - 2005 . - pp. 63-75.
Langues : Anglais (eng)
inLa Revue du Financier > 153 (2005) . - pp. 63-75

Résumé :

A general empirical finding is that expected interest rate changes and yield spreads are negatively related, implying that implications of the expectations hypothesis are violated in the data. This paper examines new empirical evidence on the expectations hypothesis of the term structure of interest rates in the United States and the European interest rate markets. We focus on the impact of affine term structure models on the term structure anomaly. Estimation results suggest that the anomaly of interest rate expectations hypothesis derives from a combination of time-varying term premiums and unpredictability of short-rate change. We show that a particular term structure model can account for the empirical evidence of the expectations hypothesis

En ligne :

http://www.revuedufinancier.fr

[article] 
inLa Revue du Financier > 153 (2005) . - pp. 45-62

Titre :	Les réseaux du CAC 40
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Chabi Sylvie, Auteur
Année de publication :	2005
Article en page(s) :	pp. 45-62
Langues :	Français (fre)
Résumé :	Les liens entre sociétés entrant dans la composition de l'indice CAC 40 et noués par les administrateurs à l'occasion des conseils d'administration dans lesquels ils siègent sont ici étudiés en liaison avec la théorie des graphes. Deux réseaux distincts, même s'ils sont fondés sur les mêmes relations d'affiliation, peuvent être mis en évidence : le réseau des sociétés, deux sociétés sont liées si elles partagent un même administrateur, et le réseau des administrateurs : deux administrateurs sont liés s'ils siègent dans un même conseil. Ainsi certaines sociétés apparaissent plus centrales que d'autres de même que certaines personnalités (du point de vue de leur activité ou de leur localisation dans le réseau), contribuant ainsi, pour quelques-unes, à rendre le monde plus petit au sens de Watts et Strogatz
En ligne :	http://www.revuedufinancier.fr

[article] Les réseaux du CAC 40 [texte imprimé] / Chabi Sylvie, Auteur . - 2005 . - pp. 45-62.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 153 (2005) . - pp. 45-62

Résumé :

Les liens entre sociétés entrant dans la composition de l'indice CAC 40 et noués par les administrateurs à l'occasion des conseils d'administration dans lesquels ils siègent sont ici étudiés en liaison avec la théorie des graphes. Deux réseaux distincts, même s'ils sont fondés sur les mêmes relations d'affiliation, peuvent être mis en évidence : le réseau des sociétés, deux sociétés sont liées si elles partagent un même administrateur, et le réseau des administrateurs : deux administrateurs sont liés s'ils siègent dans un même conseil. Ainsi certaines sociétés apparaissent plus centrales que d'autres de même que certaines personnalités (du point de vue de leur activité ou de leur localisation dans le réseau), contribuant ainsi, pour quelques-unes, à rendre le monde plus petit au sens de Watts et Strogatz

En ligne :

http://www.revuedufinancier.fr

[article] 
inLa Revue du Financier > 153 (2005) . - pp. 21-44

Titre :	Plans de restructuration et création de valeur
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Eric Severin, Auteur
Année de publication :	2005
Article en page(s) :	pp. 21-44
Langues :	Français (fre)
Résumé :	Ce papier se propose d'étudier l'impact des plans de restructuration sur la valeur actionnariale. Trois résultats sont mis en évidence. Premièrement, nos résultats suggèrent qu'en moyenne les plans de restructuration sont perçus positivement par le marché à condition qu'ils allient mesures opérationnelles et financières. Deuxièmement, on observe une différence de réaction du marché selon que l'entreprise est ou non en difficulté financière. Dans le cas où l'entreprise est en situation de difficulté financière, le marché réagit positivement. L'explication peut trouver sa justification dans le fait que les dirigeants souhaitent modifier une stratégie non pertinente. Troisièmement, on peut déceler un effet de diffusion de l'information par l'observation des plans de restructuration multiple. Pour les entreprises qui annoncent, sur une période donnée, plusieurs plans de restructuration, nos résultats suggèrent que si le premier est perçu positivement par le marché, les suivants sont perçus négativement. Ainsi la nécessité d'engager deux plans de restructurations ou plus infère de l'information sur le premier. C'est parce que le premier a échoué qu'il est nécessaire d'engager des mesures complémentaires. En définitive, la multiplicité des plans les rend de moins en moins crédibles aux yeux des investisseurs.
En ligne :	http://www.revuedufinancier.fr

[article] Plans de restructuration et création de valeur [texte imprimé] / Eric Severin, Auteur . - 2005 . - pp. 21-44.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 153 (2005) . - pp. 21-44

Résumé :

Ce papier se propose d'étudier l'impact des plans de restructuration sur la valeur actionnariale. Trois résultats sont mis en évidence. Premièrement, nos résultats suggèrent qu'en moyenne les plans de restructuration sont perçus positivement par le marché à condition qu'ils allient mesures opérationnelles et financières. Deuxièmement, on observe une différence de réaction du marché selon que l'entreprise est ou non en difficulté financière. Dans le cas où l'entreprise est en situation de difficulté financière, le marché réagit positivement. L'explication peut trouver sa justification dans le fait que les dirigeants souhaitent modifier une stratégie non pertinente. Troisièmement, on peut déceler un effet de diffusion de l'information par l'observation des plans de restructuration multiple. Pour les entreprises qui annoncent, sur une période donnée, plusieurs plans de restructuration, nos résultats suggèrent que si le premier est perçu positivement par le marché, les suivants sont perçus négativement. Ainsi la nécessité d'engager deux plans de restructurations ou plus infère de l'information sur le premier. C'est parce que le premier a échoué qu'il est nécessaire d'engager des mesures complémentaires. En définitive, la multiplicité des plans les rend de moins en moins crédibles aux yeux des investisseurs.

En ligne :

http://www.revuedufinancier.fr

[article] 
inLa Revue du Financier > 153 (2005) . - pp. 4-20

Titre :	La politique de financement des entreprises patrimoniales et familiales cotées : un test de la théorie du free cash flow
Type de document :	texte imprimé
Auteurs :	Thierry Poulain-Rehm, Auteur
Année de publication :	2005
Article en page(s) :	pp. 4-20
Langues :	Français (fre)
Résumé :	L'étude proposée s'intéresse à la validation empirique de la théorie du free cash flow de Jensen (1986), en appliquant ce cadre conceptuel à une catégorie particulière d'entreprises cotées, celles dont l'actionnariat est de nature patrimoniale et familiale. Les résultats montrent que l'affectation du cash flow en excès au remboursement de la dette est influencée, à des niveaux variables, sur certaines des années d'investigation, par la structure d'actionnariat. Ces conclusions confirmeraient ainsi partiellement les implications de la théorie de Jensen, qui postule que le contrôle des coûts d'agence du free cash flow par l'endettement est moindre dans les firmes qui, par nature, à l'instar des entreprises patrimoniales et familiales, supportent des coûts d'agence plus faibles que les autres.
En ligne :	http://www.revuedufinancier.fr

[article] La politique de financement des entreprises patrimoniales et familiales cotées : un test de la théorie du free cash flow [texte imprimé] / Thierry Poulain-Rehm, Auteur . - 2005 . - pp. 4-20.
Langues : Français (fre)
inLa Revue du Financier > 153 (2005) . - pp. 4-20

Résumé :

L'étude proposée s'intéresse à la validation empirique de la théorie du free cash flow de Jensen (1986), en appliquant ce cadre conceptuel à une catégorie particulière d'entreprises cotées, celles dont l'actionnariat est de nature patrimoniale et familiale. Les résultats montrent que l'affectation du cash flow en excès au remboursement de la dette est influencée, à des niveaux variables, sur certaines des années d'investigation, par la structure d'actionnariat. Ces conclusions confirmeraient ainsi partiellement les implications de la théorie de Jensen, qui postule que le contrôle des coûts d'agence du free cash flow par l'endettement est moindre dans les firmes qui, par nature, à l'instar des entreprises patrimoniales et familiales, supportent des coûts d'agence plus faibles que les autres.

En ligne :

http://www.revuedufinancier.fr